斗鴨池南夜不歸， 酒闌紈扇有新詩。 雲隨碧玉歌聲轉， 雪繞紅瓊舞袖回。
今感舊，欲沾衣。 可憐人似水東西。 回頭滿眼淒涼事， 秋月春風豈得知！
【簡析】
此為感舊詞。作者在詞中通過今昔對比，抒發了深沉悲涼的傷時感逝情懷和身世之慨。
詞的上片寫當年在鬥雞池邊征歌逐舞、飲酒賦詩的盛況。首兩句寫晝夜相繼的游賞歡宴。酒闌之後，興猶未盡，還在歌女的紈扇上題遍綺麗的新詩，可以想見詞人的情意氣。這兩句用淡墨淺染，略點宴樂，然後用濃墨重彩鉤勒。“雲隨”兩句寫的是天上的雲，也像隨著碧玉的歌聲而飄轉；紅瓊的舞袖迴旋，彷彿裹著一身飛雪。“碧玉”、“紅瓊”，是歌兒舞女的代稱。本詞中所指的或許是小晏最眷戀的小蓮。《小山詞》中尚有一首《鷓鴣天》，特為小蓮而作，亦有“雲隨綠水歌聲轉，雪繞紅綃舞袖垂”之句，語意與本詞相仿。小晏寫歌聲高亢，不說“響遏行雲”，而是易“遏”為“隨”為“轉”，賦予歌聲更大的感染力，可謂點鐵成金；寫舞態婆娑，如流風回雪，亦極生動形象。活色生香，酣歌暢舞，可知小晏此時之樂，自不免要紈扇題詩了。近世論者，嘗舉此聯與大晏的“重頭歌韻響錚琮，入破舞腰紅亂旋”相比，認為兩聯意同而小晏造語尤勝。
餅片三句，點明詞旨為懷舊。詞人追懷往事，不禁淚下沾衣。最令人痛苦莫過於兩人像各向東西分流的水那樣，再也不能會合在一起了。可能此時小蓮也不知去向了。詞人發出了深沉的歎息：“回頭滿眼淒涼事，秋月春風豈得知！”依舊是那皎潔的秋月，依舊是那溫煦的春風，但那個人兒早已不在眼前了，連同她清越的歌聲，連同她妙曼的舞態，所留下的只是滿眼淒涼。“秋月春風”四字，包涵了無限的哀思。“豈得知”三字，是孤寂的詞人絕望之語，屬反詰用法。