肖風[1]
你一定知道美國著名高校耶魯大學。如果你對她稍作瞭解，你一定也聽說過耶魯大學基金會。如果你對基金投資稍作瞭解，你一定看到過耶魯大學基金會過去幾十年驕人的投資業績。作為大學捐贈基金，因為資金的長期性，它的投資目標第一是要打敗通脹，第二是要戰勝基準，第三是要力爭絕對收益。可喜的是，這三條耶魯大學基金會都做到了！尤其第一、第二條目標，更是大大超越！
研究早已表明，超過90%的投資業績的取得，來自於資產配置，而不是來自於個股或個券的選擇。耶魯大學基金會幾十年的驕人投資業績，就來自於他們在資產配置模式上的大膽創新。據耶魯大學基金會2015年年報披露，該基金截止2015年6月的資產組合中，大宗商品占比6.7%；私募股權占比32.5%；房地產占比14%；合計超過組合的50%。在全球資產管理界的經典教科書上，我們一般把股票、債券、現金歸為傳統資產類別，而把大宗商品、對沖基金、PEVC、房地產歸於另類資產類別。人們把這種以另類資產作為組合核心資產來配置的新模式，叫做「耶魯模式」，以區別於以股票、債券、現金等傳統資產為組合核心資產來進行配置的資產配置模式。耶魯大學基金會超越同行、超越基準目標的大部分秘密就在這裡！
從耶魯大學基金會的案例裡，我們可以得到三點啟示：一、要得到比別人更高的投資回報，就不能只在傳統資產類別裡打轉，要另闢蹊徑；二、資產類別不是一成不變的，新技術、新經濟、新模式會創造出新的資產類別，要有獨到眼光；三、如何對新的資產類別進行評估分析，進行風險定價，要有新的框架、新的方法。誰比別人更快更好的掌握了新方法，誰就可以飲到頭啖湯！
我們知道，十五、十六世紀的地理大發現，奠定了歐洲大陸近幾百年在人類社會的領先地位，為歐洲大陸創造了至今仍然可觀的物質財富。而自從互聯網技術於上個世紀九十年代初成熟以來，人類社會又開始了一次新的地理大發現運動。這次不再是物理空間的大發現，而是數字空間的大發現。上世紀九十年代中，MIT媒體實驗室負責人尼葛洛龐帝出版的《數字化生存》，是這場數字地理大發現的行動宣言。傳統的依靠土地、設備、勞動力創造財富的模式，因為資源的有限性，已經無以為繼。而數字空間的無限可擴展性、比特結構的無限可複製性、虛擬世界的多維可塑造性可能意味著蘊藏在這裡面的待開發的財富，會數十倍於物理世界！
這些新財富的表現形式就是數字資產！
什麼是數字資產？我認為數字資產有五個屬性：第一，數字資產是登記在區塊鏈賬本或分佈式賬本上的資產，那些登記在工商局的股權，登記在房產局的房產一定不是數字資產；第二，數字資產是以比特結構存在的虛擬資產，不是像黃金那樣具有原子結構的實物資產；第三，數字資產是一段計算機程序，不再是一行數字符號，可以對它進行編程，資產之間的交換是代碼與代碼的交換，不是數字之間的增減；第四，數字資產因為可編程性，可以在區塊鏈上，通過編製智能合約程序，完全去中介化的自主、自治的進行點對點交易，不需要人工干預；第五，數字資產大部分情況下都是以「Coin」（數字代幣）的形式存在的，數字資產跨越了資產證券化的階段，直接達到了資產貨幣化的階段。
比特幣、以太幣等數字貨幣是目前最為人們熟悉的一類數字資產。各色各樣的數字貨幣大概有三百多種，市值約一百二十億美元。但數字資產的範圍比這要大得多。歐美主流金融機構幾乎都成立了自己的區塊鏈實驗室，正在各種金融場景中，試驗運用區塊鏈技術，來創設發行智能股票、智能債券。所謂智能，其實就是利用區塊鏈的數據不可更改性和可編程性，在區塊鏈上登記發行股票或債券，使得這些數字化了的股票或債券，可以依靠智能合約點對點自主交易，自我結算。在另一條跑道上，還有許多推崇完全去中心化，希望在數字世界裡建立一個完全自由、自主、自治的體系的技術極客們，也在嘗試推出形形色色的數字資產。根據IBM於2014年發佈的物聯網白皮書《設備民主》預測，到2050年將會有1000億台設備連網在線，屆時在區塊鏈的管理下，將可以實現設備對設備的金融交易（M2M），這更是一個創設、發行、交易數字資產的更大的機會。
在這裡，我可以做一個樂觀的展望：十年之後，數字資產整體的市值預計可以達到一萬億美元！到那時，數字資產必將成為另類資產當中的一個舉足輕重的類別。誰忽略數字資產，誰不把數字資產列入自己的資產組合，那誰的業績回報就難以超越基準、超越同行。我們也許可以大膽的預言：從資產組合回報的角度來看，未來十年，如果你的組合資產配置當中沒有納入數字資產，也許你就真的輸在起跑線上了！
我想，我們一定可以在未來十年當中的某一年，在耶魯大學基金會的年報上，看到數字資產作為另類資產的新類別，加入到了基金的資產組合中。
龔鳴（網民「暴走恭親王」）先生是中國最早一批數字貨幣和區塊鏈技術的研究者和實踐者之一。近年來，他致力於在中國推廣、傳播、培訓區塊鏈的理論知識、行業資訊和創業信息，無遠弗屆。為中國區塊鏈行業的發展做出了突出貢獻！並且他自己身體力行，創辦了中國第一家專注於區塊鏈技術的媒體——區塊鏈鉛筆，成為了中國區塊鏈行業的創業者之一，膽識可佩！勇氣可嘉！
欣聞他撰寫的著作《區塊鏈社會：解碼區塊鏈全球應用與投資案例》即將由中信出版社出版，著實令人高興！借為這本書寫推薦序的機會，有幸提前拜讀了書稿。這也許是全球第一本全景式介紹區塊鏈行業情況，尤其是創業公司情況的書籍；這也許是全球第一本全景式介紹區塊鏈行業投資情況的書籍。龔鳴先生毫無保留地把他過去幾年對全球區塊鏈行業的觀察和研究心得，幾乎是和盤托出。因此，這本書可以幫助我們認清數字資產的性質內容、看清數字資產的形成過程、把握數字資產的投資機會、形成數字資產的投資方法。
在此，作為一個區塊鏈技術的中國信徒，我要感謝他的付出！
在此，鄭重的向大家推薦這本書！
[1]肖風，南開大學經濟學博士，中國萬向控股有限公司副董事長，萬向區塊鏈實驗室和分佈式資本的創始人。